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从USDA供需报告看美豆后期走势,USDA1月供需报告

2019-09-28 作者:三农资讯   |   浏览(68)

据华盛顿1月13日消息,美国农业部周五公布的1月供需报告显示,美国2017/18年度大豆单产预估为49.1蒲(12月预估49.5),收割面积为8950万英亩,产量预估为43.92亿蒲(12月预估44.25),大豆年库存预估为4.70亿蒲(12月预估4.45亿)。 USDA1月供需报告显示,2016/17年度大豆单产预估为52.0蒲,收割面积为8270万英亩,产量预估为42.96亿蒲,年末库存预估为3.02亿蒲(12月预估3.01亿)。 USDA1月供需报告显示,美国2017/18年度大豆出口预估为21.60亿蒲(12月预估22.25亿);2016/17年度大豆出口预估为21.74亿蒲。美国2017/18年度大豆压榨量预估为19.50亿蒲式耳(12月预估19.40亿);2016/17年度大豆压榨量预估为18.99亿蒲式耳。 USDA1月报告显示,巴西2017/18年度大豆产量预估为1.10亿吨(12月预估1.08亿),巴西2016/17年度大豆产量预估为1.141亿吨。阿根廷2017/18年大豆产量预估为5600万吨(12预估5700万),2016/17年度大豆产量预估为5780万吨。 USDA1月供需报告显示,巴西2017/18年度大豆出口预估为6700万吨(12月预估6550),2016/17年度大豆出口预估为6314万吨。阿根廷2017/18年度大豆出口预估为850万吨,2016/17年度大豆出口预估为703万吨(12月预估702万)。 USDA1月供需报告预估中国2017/18年度进口预估为9700万吨。2016/17年度大豆进口量为9350万吨。报告预估中国2017/18年度大豆产量为1420万吨,中国2016/17年度大豆产量为1290万吨。预估中国2017/18年大豆压榨9500万吨,2016/17年大豆压榨为8800万吨。 据华盛顿1月13日消息,美国农业部周五公布的1月供需报告显示,全球2017/18年度大豆产量预估为3.4857亿吨(12月预估3.4847亿),期末库存预估为9857万吨(12月预估9832万)。全球2016/17年度大豆产量预计为3.5132亿吨,期末库存预估为9649万吨(12月预估为9662万)。(mealchina)

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近期,国内外豆类市场相对平静,维持区间运行。从供需层面来看,全球豆类市场仍处于宽松格局。美国农业部最新供需报告下调了美豆压榨量,小幅上调了期末库存,宽松幅度收窄,但不会改变豆类市场整体供应过剩的局面。美豆出口销售报告仍表现不佳。南美大豆陆续上市,中国或转而采购南美大豆。养殖存栏仍偏低,1月环比降幅或扩大。笔者认为,全球大豆供过于求的大背景下,豆粕转弱的可能性较大。 USDA2月供需报告偏中性 美国农业部2月供需报告下调了美豆压榨量,导致期末库存上升,其他数据环比不变。历史数据显示,2月供需报告中单产预估环比全部持平,期末库存预估环比持平和上调分别占27%,下调占46%。USDA1月供需报告略偏多,刺激美豆短暂收高。其中,美豆单产和库存均低于预期。2月供需报告各项目变动不大,对期末库存微幅上调,对市场影响偏中性。 2015/2016年度美国国内大豆压榨利润持续回落,远低于前两年,大豆压榨量近两个月也出现回落。2016年2月11日,美国国内大豆压榨利润为1.07美元/蒲式耳,环比下降0.05美分/蒲式耳,同比下降1.35美元/蒲式耳。美国农业部出口销售周报显示,截至2月4日当周,美国2015/2016年度大豆出口净销售66.69万吨,2016/2017年度大豆出口净销售减少6.57万吨。当周美国2015/2016年度大豆出口装船132.25万吨。 南美大豆陆续上市 未来两周巴西大豆主产区仍有持续降水,约25-55mm,较正常水平仍偏少。2015年巴西大豆播种进度略偏低,但1月以来降水大大缓解了旱情。巴西农业咨询机构AgRural数据显示,截至1月29日,巴西大豆收割进度为4%,高于一周前的2%。尽管降水可能影响大豆收割进度,但有助于去年11月或更晚播种的大豆作物生长。截至1月29日,头号大豆产区马托格罗索州大豆单产情况喜忧参半,北部平均单产39蒲式耳/英亩,单产最高地区52蒲式耳/英亩。 笔者判断,降水对收割困扰有限,但有利于大豆生长,巴西大豆产量或逼近1亿吨,预计阿根廷大豆也将丰产。南美大豆上市冲击北美大豆,预计北美农民将加速出售大豆,回笼资金以备春耕。 港口库存同比偏高,生猪存栏偏低 相关机构调查显示,2016年2月,国内各港口进口大豆预报到港67船420.1万吨,略低于此前预期的460万吨,也大幅低于1月的603.9万吨,同比减少6.34万吨。究其原因,自去年12月以来,美豆质量较差,很多买家洗船,转为等待购买南美大豆。实际上,2015年10月至2016年1月国内累计进口大豆3228万吨,同比增加8.3%。目前港口库存维持在650万吨左右,较前期有所回落,但同比去年仍高15%。 去年12月,4000个监测点生猪存栏为38379万头,环比下降1.1%,同比下降9%。生猪存栏连续走低,不利于豆粕需求增长。在供给充足,需求低迷的情况下,豆粕价格难以出现大幅上涨。 综上所述,在供过于求的背景下,春节备货结束,南美大豆上市,更廉价便宜的大豆将冲击市场,豆粕走势将转弱。建议投资者关注豆粕2400元/吨一线的支撑力度,可做空1605或1609合约。需要关注的风险因素主要是南北美天气以及罢工等。

2017年1月美国农业部的供需报告结果有些意外,这份原本在市场预期中中性偏空的USDA定产报告,则在因美豆单产、播种面积意外下调,而导致2016/17年度美豆终产和结转库存双双下降,盖过了当日继续令市场失望的美豆出口销售报告的利空影响。

本次报告总体数据偏于利多,并且美豆单产预估的下调也令市场大为意外,而美豆出口和压榨数据以及阿根廷产量数据并未作出调整,这在未来中美贸易关系面临严峻考验、阿根廷产区天气旱涝不均或致产量受损、未来拉尼娜持续转弱、美国2017年作物种植结构调整方向仍存不确定性,以及人民币持预期续贬值等市场宏观和基本面因素的共同预期影响下,也给市场留出了一定的且较大的想象空间。

根据美国农业部发布的最新报告数据显示,美豆供应数据意外利多,出口和压榨则并未作出调整,其中美豆单产从52.5蒲式耳/英亩下调至52.1蒲式耳/英亩,单产虽有下调,但仍维持在历史高位。

笔者认为美国大豆单产仍将在今年有震荡上行的可能,1月数值的下调还是一种简单的估值修复,并不应对此做过多解读,但是叠加收割面积从8300万亩下调至8270万亩的影响,造成美豆的产量从12月的43.61亿蒲式耳下调至43.07亿蒲式耳,而期末库存从4.8亿蒲式耳下调至4.2亿蒲式耳,笔者认为一方面是大豆供应小幅回落,另一方面要受到市场需求尤其是中国市场需求的刺激,从而需求面整体保持旺盛态势。

而2016/17年度美豆出口和压榨则较上月预测值持平,分别为20.5亿蒲和19.3亿蒲,显示出美国农业部对候任总统特朗普就职后的美豆消费需求前景,仍保持谨慎观望态度。

而由于产量调低,2016/17年度美豆期末库存下调至4.20亿蒲式耳,低于上月预测的4.80亿蒲式耳,但是远高于上年的1.97亿蒲式耳,而当期公布的季度库存报告则显示,截至2016年12月1日美国所有部位存储的大豆库存为28.95亿蒲式耳,比上年同期提高7%,其中农场库存为13.4亿蒲式耳,同比提高2%,农场外的库存为15.6亿蒲式耳,同比提高11%,2016年9月到11月份期间美国大豆用量为16.1亿蒲式耳,同比提高15%。

美国农业部将2016/17年度巴西大豆产量预估值上调至1.04亿吨,高于去年12月预测的1.02亿吨,也远高于2015/16年度的产量9650万吨,主要是由于2016年巴西大豆生长期间天气条件良好,提振了产量前景,而2016/17年度阿根廷大豆产量则维持在5700万吨,和去年12月份预测值持平,但远高于大多数市场分析师的预估,且略高于2015/16年度的产量5680万吨。

市场认为考虑到美豆产量数据低于预期,因而后期市场更多注意力将放在阿根廷大豆的生长条件上,目前阿根廷产区天气旱涝不均,是否会影响到大豆播种和后期生长,则成为市场关注焦点。据天气预报显示,阿根廷未来5天西北部地区干燥的天气可能有所缓解,但中东部天气依旧潮湿,过多的降雨可能进一步影响作物情况,而偏南则维持干燥,同样对作物有所影响。

综合来看,虽然USDA对于巴西大豆产量预估调高200万吨,高于美豆产量下调的150万吨,但综合考虑美豆出口销售远高于去年同期1000万吨,且本次报告并未对美豆压榨和出口以及阿根廷大豆产量进行调整,因而报告总体表现利多,因而支撑报告后美豆大幅度上涨,但巴西1.04亿吨的创纪录高产量,远远高于未来阿根廷大豆的预期减产空间,南美丰产前景依然可观。

事实上美豆天量新作收获上市,就险些让全球大豆市场“豆满为患”,全靠中国压榨商“扫货”才逃过一劫,时至今日中国对美豆采购需求已开始放缓,一旦南美庞大的新作大豆供应顺利上市,或将凭借其自身的价格优势迅速抢占中国市场,美豆可能已无法避免出口需求的进一步转移。

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